城投债不存在资产荒！

摘要： 近期以来部分地区的部分城投公司债券的申购倍数非常高，在一定程度上显示了城投债的受欢迎程度，部分媒体开始宣称城投债资产荒来了。但是，债券民工个人认为这并不意味着城投债出现了资产荒的情...

近期以来部分地区的部分城投公司债券的申购倍数非常高，在一定程度上显示了城投债的受欢迎程度，部分媒体开始宣称城投债资产荒来了。但是，债券民工个人认为这并不意味着城投债出现了资产荒的情况，只是在各种因素影响下城投债供应不足产生的短期现象，并不是可以持续的，所以城投债资产荒本身是一个伪命题。

      之所以有这样的结论，认为城投债是虚假繁荣，债券民工主要是基于以下几个原因的判断：

      1、城投公司的发展环境没有发生实质性的变化。虽然2022年、2023年已经出台的经济政策中有支持城投公司业务发展的部分，但是城投公司的发展环境没有发生实质性的变化，城投公司面临的问题也是依然存在的，所以城投公司面临的挑战和风险也是依然存在的。而且更关键是，2023年城投公司出现的负面评级信息和融资信息相比2022年还有一定的增长。

       2、城投债并不存在资产荒的情况。所谓的资产荒，意味着资产实质性的减少。但是从公开数据来看，城投债供给减少是在各种因素综合影响下的结果。而从现有的市场情况来看，城投债供给一直是正常的。而且更关键的是，从城投债的发行规模、偿还规模和净融资规模来看，2023年各个月份的规模并不是最低的，也就是说，城投债的供给并不算稀缺，从来不存在所谓的资产荒的情况。

      3、城投债的取消发行数量占比很高。从目前披露的取消发行数据来看，城投债的数量和只数均是占比很高。如果城投债真的是出现了资产荒的情况，那只会真的是出现抢购的情况，而不是出现这样的取消发行潮。

       综合上述多个因素判断，在城投公司发展环境没有产生变化的前提下，城投债实际上是存在虚假繁荣的，高申购倍数发行只是特定时间产生的特定现象，并不具备可持续性，而且实际上是在损害城投公司债券的长远发展。在市场环境发生变化的情况下，城投债显现出来了本来的面目，作为资产来讲并不是那么的诱人，虚假繁荣的现象终于还是被戳破了。