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中药板块重点公司观点更新

admin 2023-09-28 9
中药板块重点公司观点更新摘要:   【浙商医药|孙建】中药板块重点公司观点更新 【核心观点】 中药板块回调后还有第二波机会么? 长期:政策支撑+国企改革+创新驱动的长期逻辑仍在; 中期:前期中药板块整体回调,估值...
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中药板块重点公司观点更新

  【浙商医药|孙建】中药板块重点公司观点更新 【核心观点】 中药板块回调后还有第二波机会么? 长期:政策支撑+国企改革+创新驱动的长期逻辑仍在; 中期:前期中药板块整体回调,估值溢价已经大幅收缩; 结论:回调后的中药,未来仍然有投资机会; 标准:业绩是核心,从中低增速向中高增速切换拐点的公司;估值是锚定,回调到历史估值中低位; 消费+OTC: 【羚锐制药】(9月组合) ①成长持续性:过去10年,扣非净利润持续增长未出现下滑,CAGR近20%+; ②盈利能力提升:2017-2022年,ROE从10%提升到19%; ③OTC院外为主:多品牌贴膏线在院外OTC渠道的市占率较高,医疗新环境下体现相对优势; ④中报业绩加速:2023H1中报,扣非净利润增速+26%,大于收入增速+13%,收入端稳健,净利润端高成长; 【东阿阿胶】(9月组合) 2019-2022 年存货和应收账款周转率显著提升,同时盈利水平也逐步修复,净利率持续改善; 院内中药 【济川药业】(9月组合) 医疗新环境下蒲地蓝口服液OTC占比提升+账上充裕现金支持BD补管线+股息率型中药股 推荐:回调后估值处于历史中低位的【康缘药业】、【康恩贝】 关注:国改后经营效率改善的华润三九+昆药集团、太极集团、达仁堂 【风险提示】 销售不及预期;渠道管理不及预期;原材料价格大幅波动的风险

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