摘要：
大盘情绪不佳，军工板块也难有起色。10月19日，盘初国防军工一度逆市冲高，后随大盘一路走低。中证军工指数收盘跌0.93%，收盘点位再刷近一年半新低，板块赚钱情绪较差。... 微信号
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大盘情绪不佳，军工板块也难有起色。10月19日，盘初国防军工一度逆市冲高，后随大盘一路走低。中证军工指数收盘跌0.93%，收盘点位再刷近一年半新低，板块赚钱情绪较差。
跟踪这一指数的国防军工ETF（512810）全天呈震荡向下态势，场内价格收跌0.73%，成交额5733万元，较昨日有所放量。
资金面上，随着板块点位持续新低，国防军工ETF（512810）再现连续净申购，近5日该ETF累计净申购资金达1218万元。
国防军工最近境遇有些尴尬，外围区域冲突再起，但是板块却受制于基本面、资金面、情绪面压制，二级市场不仅无甚起色，反而迭创新低。
1、基本面：三季度业绩或继续承压
根据华泰证券数据统计，以24家军工团队覆盖公司为样本，预计三季度板块合计归母净利润同比+6.39%。华泰认为三季度延续上半年基调，即行业共性的订单短缺（上半年产业链合同负债+预收款自上而下同比下滑），导致行业三季度业绩继续承压。
从机构三季度业绩前瞻数据看，三季度板块需求有所放缓，部分公司三季报不及预期，带动板块整体进一步杀估值，后续仍需等待中调订单落地。
2、资金面：外资持续流出军工龙头影响较大
外资持续净流出，一方面抛售情绪会从大盘传导至国防军工板块，另一方面军工龙头也会直接遭到外资卖出。数据显示，9月28日以来，国防军工ETF（512810）标的指数市值前十成份股中，有6只成份股遭遇外资减持，仅2只获外资增仓。
3、情绪面：指数成交额放大，板块情绪或仍未企稳
节后以来，中证军工指数连续下探期间，指数成交额有所放大，显示恐慌情绪仍存，短期板块或仍未企稳。
不过从估值数据看，板块目前确实已调整至底部阶段。数据显示，中证军工指数最新PE估值已经跌到51倍左右，处于近10年5.87%分位水平，也低于56.57倍的机会值。
历史上看，中证军工指数估值处于机会值以下的时候也不少，但每一次跌破机会值，后续指数都会有一波较为明显的拉升。对于当下而言，可能问题的关键就是底部阶段还要持续多久，何时才会出现较为明显的反弹？
对此，中信建投认为，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，随着军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块或正当时。
银河证券表示，财报季临近，三季度业绩预期整体偏弱，或对板块估值构成压力。中期看，五年装备采购中期调整在四季度或将逐步落地，订单随之可见，板块2024年业绩预期将边际改善。
长期看，在“2027”、“2035”、“本世纪中叶”三个核心时间点的明确目标下军工行业的中长期确定性无忧。根据中航证券观点，当前仅是实现“2027、2035、2050”三个重要目标的开始，仅仅是军工行业黄金时代的序幕。军工行业有望迎来一个成长和价值兼备且景气度持续提升，高景气增长预期不断被巩固、兑现验证并强化的新时代和大时代。公开资料显示，国防军工ETF（512810）标的指数（中证军工指数）成份股全面覆盖79只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。截至2023年6月30日，国防军工ETF（512810）自成立以来的净值增长相对业绩基准的超额回报23.08%！
备注：国防军工ETF成立以来 2016年-2022年业绩分别为-7.33%、-12.27%、-28.34%、25.39%、77.34%、25.08%、-25.52%，同期业绩比较基准（中证军工指数）收益率分别为-3.44%、-18.37%、-27.25%、22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%。
数据来源：沪深交易所
风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
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