大行评级｜麦格理：下调京东物流目标价至9.1港元 评级“中性”

摘要： 麦格理发表研究报告指，京东物流第三季业绩稳固，收入及盈利均超出市场预期，由于京东零售改变送货政策，带来物流量流入，令内部综合供应链(ISC)业务增长速度快于预期，虽然可能令平...

麦格理发表研究报告指，京东物流第三季业绩稳固，收入及盈利均超出市场预期，由于京东零售改变送货政策，带来物流量流入，令内部综合供应链(ISC)业务增长速度快于预期，虽然可能令平均售价下降，但预期仍可透过规模效应来提升利润率。该行又指，京东物流正拓展海外市场，可能会在未来一段时间内令资本支出提升，同时也考虑到海外市场的激烈竞争，可能会影响中期的利润率表现。

至于第三方ISC业务，随着内部调整接近尾声，麦格理预计外部客户群将在2024年恢复积极增长势头，预测今年第四季京东物流收入将增长15.6%，并将今明两年每股盈利预测上调13%及14.4%，目标价则由10.4港元降至9.1港元，评级为“中性”。