摘要：
今日A股低开后震荡回升，深证成指、创业板指一度涨逾1%。截至收盘，上证指数跌0.11%，深证成指涨0.66%，创业板指涨0.58%。两市成交额8316.3亿元，北向资金实际净买... 微信号
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今日A股低开后震荡回升，深证成指、创业板指一度涨逾1%。截至收盘，上证指数跌0.11%，深证成指涨0.66%，创业板指涨0.58%。两市成交额8316.3亿元，北向资金实际净买入23.42亿元，终结了连续三日净流出的趋势。
盘面上，新能源赛道回暖，锂电池方向领涨。网游题材午后崛起，短剧方向再度活跃。下跌方面，金融股表现不佳，拖累沪指走势，无人驾驶题材同样有所回调。
来源：Wind
游戏板块今日逆势上攻，强势回归！相关产品游戏ETF（516010）收涨4.27%。进入到12月，游戏板块迎来一轮持续性反弹，主要原因有三个方面，AI产业趋势+政策宽松周期+行业复苏的利好催化。
来源：Wind
12月4日，国家新闻出版署发布11月国产网络游戏审批信息，共87款游戏版号下发，包括腾讯的《全境封锁：曙光》、网易的《世界之外》、完美世界的《诛仙2》、盛天网络的《炁术行者》、游族网络的《少年西游记2》、恺英网络的《古怪的小鸡》等。本次过审版号不乏有玩家期待度高的精品作品，且市场预期2023年还有一批进口游戏版号年内发放，游戏版号延续高质量、常态化发放趋势，游戏行业关注度持续推高。
从行业业绩表现来看，2023Q3单季度来看，传媒营业收入同比增长8%，归母净利润同比增长40.8%。从细分板块来看，影视院线同比复苏最为强劲，2023前三季度营业收入、归母净利润同比增速分别达25.6%、699.5%，Q3单季度同比增速分别达44.9%、660.8%；游戏环比改善趋势最为明显，2023前三季度游戏营业收入、归母净利润同比增速分别达4.5%、9.9%，Q3单季度同比增速分别达7.9%、42.1%。
后世来看，AI产业趋势+政策宽松周期+行业复苏三重因素构筑游戏行业长期向好趋势。板块股价已经历三个月的调整，在情绪面释放后可持续关注2023年四季度的布局窗口，政策底-信用底-市场底的演绎路径中，特别是弱复苏背景下，成长有望重回主线，AI在应用端的热度与价值在震荡中有望持续。
游戏渠道端，小游戏有望带来增量。小游戏轻量化、转化链路短，与App端相比能够差异化覆盖女性用户以及年龄层较大的中青年用户，有望带来增量市场；内容形式端，短剧+游戏创造新形式，AI技术升级+MR硬件迭代有望进一步催化；技术端，AIGC赋能游戏产业链实现降本增效和玩法变革。
短期来看，AI+视频（pika、heygen）的快速落地、苹果MR的发售预期、AR眼镜新的增量，传媒跨年行情看点多。行业市场空间依然较为广阔，回调之后有一定配置价值，可继续关注游戏ETF（516010）的投资机会。
养殖板块近期反弹强势，自10月24日以来，养殖ETF（159865）反弹超11%。
近期，南方腌腊、北方灌肠等活动在缓慢增多，屠宰量稳中有增。但另一方面气温下降不快，南方部分温度还有偏高，腌腊仍未大量开启。在猪价低迷和养殖疾病的干扰下，能繁母猪产能开始加速去化。
来源：Wind
国信证券发布研究报告称，博亚和讯公布11月监测的能繁母猪存栏去化数据，11月末全国能繁母猪存栏环比下降2.82%（前值为下降1.40%），同比下降5.69%（前值为下降1.26%）。该行认为在猪价低迷和养殖疾病的干扰下，能繁母猪产能开始加速去化。考虑到2024年上半年猪价可能维持深度亏损水平，行业中资产负债率和养殖成本双高的养殖群体有望迎来产能出清，预计猪周期有望实现反转行情。
2023Q3涉及生猪养殖业务的重点11家上市公司平均资产负债率上升至75.79%，是2015年至今的最高点。流动比率也有一定程度的恶化。供给方面，今年集团场出栏完成度不足，年末出栏计划加快，出栏还将上升。疫病风险上升，恐慌性出栏增加。考虑到供需两端的边际变动，未来半年，生猪养殖仍面临持续亏损的压力，预计养殖企业现金流或进一步收紧，或驱动产能加速淘汰。
在现金流持续偏紧以及对后市猪价的悲观预期影响下，上市猪企生产性生物资产、在建工程、资本开支环比继续下滑。23Q4生猪供给端或仍较为宽松，猪价季节性反弹幅度可能较为有限，而行业现金流或已逼近临界点，去产能或进一步加速，猪价可能在明年有一定的反转预期。养殖板块持续调整后，可能具有一定性价比，感兴趣的小伙伴可继续关注养殖ETF（159865）。
近期黄金涨幅较大，黄金基金ETF（518800）曾在本周一创下历史最高单位净值。
来源：Wind
海内外金价方面，上周五晚间，伦敦现货金价报收上涨1.33%，报收于2072美元/盎司，收盘价突破历史新高。本周一早盘，伦敦现货金价开盘跳涨，盘中最高逼近2150美元/盎司，续创历史新高。上金所黄金价格本周一最高突破485元/克，同样创下历史新高。
消息面上，据上周美国劳工部数据，美国10月核心PCE物价指数同比上涨3.46%，美国11月ISM制造业PMI为46.7，连续13个月低于荣枯线。随着美国通胀趋势性回落、经济受损信号频频显现，美联储加息或已临近尾声，降息预期加速升温，黄金板块未来仍具较大向上空间。
全球已分配外汇储备中美元份额持续降低，2023Q2末已降至58.9%。在此背景下，2023Q3全球央行购金337.1吨，环比增加92.8%，全球央行的趋势性购金已成为黄金需求的长足支撑。去美元化浪潮延续叠加地缘局势紧张，信用属性和避险属性的增强将为金价提供中长期支撑。
来源：Wind，IMF
基本金属方面，需求预期整体正在改善。铜消费需求前景向好，去库存或支撑铜价。云南省原铝减产已结束，铝供应有望企稳，铝价有望受到积极政策预期的支撑。感兴趣的小伙伴可以持续关注有色60ETF（159881）、矿业ETF（561330）和黄金基金ETF（518800）。
医药板块连续两日回调后今日有所反弹，生物医药ETF（512290）午后涨幅一度接近1.50%，最终收涨0.35%。
来源：Wind
随着人口老龄化加剧、居民消费水平及医疗需求不断攀升，预计相关医疗卫生支出将保持持续增长。根据中研普华研究院数据，我国医药市场规模将以10%-12%速度增长，预计到2025年，行业规模将超过3万亿元。当前我国健康产业正处于快速发展的历史机遇期。近几年来中国医药市场需求旺盛，终端规模持续上升，医药行业持续高增长。
从政策端看，医保等相关政策的边际宽松趋势或可持续。展望明年，创新药产业链、创新器械和消费医疗等细分领域的产业趋势均呈现边际向上。同时，此前市场担忧因素当前正逐步缓和。总体来看，医药行业新技术、新需求正不断涌现，有望保持稳定增长，并且具备较强确定性。
从估值端看，以中证生物医药指数为例，目前市盈率在35x以下，相较历史高点有充分的修复空间。医药板块三季报业绩相对稳健，底部布局性价比显著。可以持续关注生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、创新药沪深港ETF（517110）等标的。
来源：Wind
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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