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金价狂飙释放哪些信号? 永赢基金经理刘庭宇谈分析黄金行情的三大维度

admin 2023-12-11 5
金价狂飙释放哪些信号? 永赢基金经理刘庭宇谈分析黄金行情的三大维度摘要:   3000点附近保卫战打响,国际金价一路飙升,后市投资机会如何?12月6日,永赢基金经理刘庭宇做客微博财经直播间,与财经大V博主@望京博格 进行连麦,共同探讨当前投资思路。>...
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  3000点附近保卫战打响,国际金价一路飙升,后市投资机会如何?12月6日,永赢基金经理刘庭宇做客微博财经直播间,与财经大V博主@望京博格 进行连麦,共同探讨当前投资思路。>>视频

金价狂飙释放哪些信号? 永赢基金经理刘庭宇谈分析黄金行情的三大维度

  永赢黄金股ETF、永赢创业板指数基金经理刘庭宇表示,从资金、购买力的角度看,未来黄金的购买力充足。这些资金在美联储降息前后,或有望把金价推向新的高点。

  对话实录如下:

  望京博格:黄金消费为何火爆?

  刘庭宇:今年黄金消费热度持续升温得益于天时地利。所谓天时,即居民提前还贷习惯逐渐养成,越来越多年轻人选择黄金作为自己财富保值增值的新方向。例如,很多年轻人喜欢通过一颗一颗攒小金豆的方式来强制性储蓄。刘庭宇分析说,年轻人买小金豆不仅能获得消费体验感,同时也没有真正把钱花出去,金豆的价值能随着金价一起上涨。

  所谓地利,即钻石市场的消费者正在回流金饰品市场。过去几年因为钻石公司的积极营销,钻石分流了很多黄金饰品消费。以往年轻人在婚庆场景基本上都是通过钻石戒指来表达爱意。但在人造钻石技术的冲击下,天然钻石价格暴跌,所以现在年轻人会选择购买金饰品来代替钻石首饰。

  望京博格:对于黄金投资而言,哪些因素是需要投资者关注的,哪些因素又是影响金价走势?

  刘庭宇:黄金的4大属性:避险属性、金融属性、货币属性和商品属性,会影响金价走势。

  刘庭宇指出,地缘政治、金融危机对于黄金价格会有很直接且明显的影响。黄金拥有避险属性,历史来看,每一次国际地缘政治危机或者金融危机、各种债务危机发生的时候,黄金一般都会成为大家避险的首选,金价会有一个脉冲式的上涨。

  此外,黄金拥有货币属性和金融属性。过去古人选择会用黄金作为交易货币,各国央行开始发行自己的货币之后,相当于对金币做了一个代替,但是黄金的硬通货属性仍然贯穿整个人类历史。

  刘庭宇指出,黄金价格上涨的本质其实就是它的计价货币在不断贬值。在布雷顿森林体系下,美元站在了全球货币舞台的中心,其他国家的货币都要和美元挂钩,而美元则要和黄金挂钩,因此黄金与美元之间有一个反向关系。所以我们每次看到美元指数下跌的时候,黄金价格就要上涨。

  刘庭宇进一步解释,黄金的抗通胀属性对于投资者有特别的意义。由于持有黄金不产生利息,所以黄金作为无息资产的持有成本就是一个无风险收益率。美债实际利率是全球最广泛认可的无风险收益率。那么黄金跟美债实际利率之间,在过去20年呈现了非常明显的负相关关系。所以我们前段时间看到美债利率下来的时候,黄金价格创历史新高。

  大宗商品的核心影响因素是供给和需求之间的缺口,也就是供需影响价格。但黄金是一个非常特殊的商品,它的价格并不是完全受供需影响的,因为其供给非常稳定,根据世界黄金协会数据,每年有75%的供给来自金矿开采,有25%来自黄金回收,并且黄金需求也相对稳定。刘庭宇说,目前有两大黄金需求,一个是投资性的需求,例如金币金条、黄金ETF。第二大需求就是像金饰品、金银珠宝的饰品消费需求,(根据世界黄金协会数据)这两块分别能占到黄金需求的 37% 至 40% 左右。第三大需求就是央行购金。从今年世界黄金协会公布的央行的购金数据,我们可以看出,今年的央行购金量不低于去年历史最高位,央行购金在去年总体黄金需求量的占比为 18% 左右,未来可能还会继续上升。

  刘庭宇表示,判断明年黄金行情主要可以从以下三个维度去看:

  一、资金维度。从资金、购买力的角度看,未来黄金的购买力充足。我们发现黄金在全球主流黄金玩家可以分为两类,一类就是北美的黄金投资者,主要投资SPDR黄金ETF;另一类就是全球央行,为黄金需求提供助力。各大央行不断优化外汇结构,黄金成为美元的最佳替代品。世界黄金协会发布的报告显示,70%以上的央行在未来12个月还有继续增持黄金的意向。从资金、购买力的角度看,未来黄金的购买力充足。这些资金在美联储降息前后,或有望把金价追向新高点。

  二、美联储降息。刘庭宇判断美联储暂停加息并在明年开启降息的可能性较高。那么加息结束之后,从历史路径来看,如果美国经济走向衰退,那么可能会触发黄金的一轮大牛市。如果美国经济仍然保持韧性,那么美联储降息将存在不确定性,在中短期,金价会存在一些波动。但是具有周期性思维的投资者会提前进入黄金市场交易降息预期。

  三、2024全球大选年。2024年有覆盖40亿以上人口的超70个国家发生大选,包括美国、俄罗斯、印度等,各个关键国家大选带来的地缘扰动不确定性是比较多的。那么联系到黄金的避险属性,这些扰动也都是利好黄金价格的发令枪。

  望京博格:在金价上涨中,是买黄金现货、黄金类ETF、还是黄金股ETF来抓住这波上升机会比较好呢?

  刘庭宇:投资黄金ETF与投资实物黄金所得到的收益率几乎一致,两者都是挂钩国内金价(如上海金交所金价),但黄金股ETF投资的是黄金产业链的上市公司,主要是金矿采掘公司和金饰珠宝零售商,黄金产业的上市公司股价与金价高度相关、但涨跌弹性高于黄金ETF和实物黄金,过去三年黄金股指数相比金价的贝塔约1.3倍~1.5倍,中证沪深港黄金股指数过去五年每年都跑赢金价,年均跑赢3个点。举个例子,金矿公司最核心资产的就是他的采矿权和探矿权,假设A金矿公司花5亿拥有了价值10亿金矿的采矿权和探矿权,但这10个亿的金矿是需要通过开采才能兑现的(假设开采成本1亿元),当黄金价格翻倍的时候,金矿价值变成20亿,而金矿公司的采矿成本相对稳定,金矿公司的利润从4亿变成了14亿,利润的涨幅是250%,利润是上市公司股价的核心驱动力,这也是黄金股的股价弹性显著高于金价的原因。金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品牌集中度提升贡献黄金股的超额收益。因此看好金价的投资者可以关注下黄金股投资机会。

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