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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：36氪 文|董洁 编辑|乔芊 杨轩 大航海时代正在来临。 Temu的异军... 微信号
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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：36氪
文|董洁
编辑|乔芊 杨轩
大航海时代正在来临。
Temu的异军突起让拼多多在市值上成功翻越了阿里这座大山；字节海外收入占到了其上半年总收入的20%，TikTok正成为新引擎；蒋凡率领下的国际业务，也成为了阿里一众业务中不多的亮色。
出海浪潮中唯独看不到美团的身影。巅峰期曾一度位居国内互联网市值第三的它，如今已滑落到了第5位。
美团何时出海？这个很多人的疑问，如今有了些许进展。
36氪独家获悉，去年10月到今年年中，美团战投海外部负责人朱文倩曾多次到访中东。知情人士透露，她除了了解当地的营商政策，最核心的就是调研外卖业务的竞争现状。
5月份，朱文倩连同美团CEO王兴、美团到家事业群总裁王莆中等多位核心高层再度到访中东，并会见了沙特多位王室成员和部长。上述知情人士透露，到了年中，美团曾一度试图招聘HRD组建中东团队，并考虑将首个试点城市落在利雅得，但随后这一动作被搁置。
“高层意见有分歧。”一位内部人士这样解释。目前，美团出海中东尚未决定试点城市、具体业务也未落地，但这一举动无疑加剧了人们对美团出海的想象。
为什么是中东？
更大的背景是中国与沙特于去年12月签署的34项投资协议，包括华为、腾讯、阿里、中国建筑、中信资本等多家民营巨头、央国企都与沙特本地企业签署相关协议，而美团高层考察中东的时间就在这前后。
为了吸引企业落地，沙特政府曾在2021年推出规定，计划在2024年1月1日之前停止向地区总部不在沙特的公司授予政府合同，这也部分解释了为什么美团考虑在利雅得开展业务的原因。
最新的消息则是，沙特宣布为将地区总部迁至利雅得的公司提供30年的公司所得税减免。一位常年混迹中东的投资人告诉36氪，“这就是要从其他中东国家抢人、抢企业，尤其是阿联酋”。
过去多年，因为更完备的基础设施、更高的人均GDP水平以及更友好的营商环境，阿联酋首都迪拜一直是中国企业出海中东的首选。
中东主要国家地图
世界银行数据显示，阿联酋2022年的人均GDP为5.4万美金，在所有中东国家中高居第三，仅次于卡塔尔和以色列，而沙特2022年的人均GDP为3万美金。阿联酋9%的企业所得税税率，也是世界上最低的企业所得税税率之一。据悉，美团内部就曾把迪拜作为落地中东的优先试点城市考虑。
以迪拜的外卖市场为例，如果美团进入，遭遇的竞争对手主要有三个Talabat、Careem 、Deliveroo。Deliveroo也是美团在香港的主要对手之一，号称“英国饿了么”。
Talabat 背后则是 Foodpanda 的母公司Delivery Hero，这家德国外卖巨头早在2015年就开始布局中东，并先后收购了中东本土外卖平台Talabat、Carriage 以及印度外卖平台Zomato的阿联酋业务，阿联酋70%的外卖平台市场都由Delivery Hero吃下。
2022年 Delivery Hero的营收达到了85.7亿欧元（约合670亿人民币），相当于美团同期的30%，但同样处于亏损状态，2022年全年净亏3亿欧元。
但相较于国内，中东市场的外卖客单价更高，普遍在200人民币（美团Q3外卖AOV为49元）以上， 因为外卖的UE（单位经济模型）与客单价高度相关，所以中东相对更加适合外卖业务的落地。中东及北非也是Delivery Hero全球表现最好的几个地区之一，已占到其营收的三分之一。
之所以尚未落地，有知情人士透露，“内部的担忧是，中东市场的外卖单量和增速是否值得做，以及能否短期内盈利。尤其考虑外卖是个重线下、强履约和执行的业务”。
据Statista的数据，预计到2026年，仅阿联酋的外卖市场规模将达到27.9亿美元（约合200亿元），用户数量将达到550万，但对比国内仍不在同一数量级——2022年美团外卖的GTV逼近9400亿，交易用户数量则到达了6.78亿。“你很难想象这能多大程度撑起美团的估值想象”，该知情人士表示。
在此之前，美团也曾传出要收购东南亚外卖品牌Foodpanda，但随后选择放弃。“团队仔细研究过，Foodpanda的东南亚业务很难盈利，客单价太低，而且订单增速增长缓慢”，一位美团战投人士告诉36氪。
王兴曾在多个场合表示，“在海外业务拓展方面，公司会保持谨慎的态度”，但他也认为“全球化是绝对的必须，也是巨大的机会”，在三季度的电话会上，王兴再次透露，公司不排除寻求海外增长的可能。
从结果来看，美团近几年的全球化布局的确非常谨慎，除了早期推出的海外住宿业务，其他的动作基本都以投资展开，而非亲自下场。
2018和2019年，美团两次投资印尼网约车独角兽平台Gojek。该平台是东南亚市场领先的超级App平台，提供打车、送货（食品、包裹、杂货）、在线支付和金融服务等服务。在此前，他们还参与了印度外卖平台Swiggy的1亿美元融资项目。前不久美团还与全球在线酒店预订网站Agoda达成深度合作，以为中国游客预订海外酒店提供服务。
选择主营业务与自己相似的企业，是美团过去投资出海标的的核心逻辑。但相比亲自下场它的势能更低，无法在市场上激起更大的水花。直到今年5月，美团旗下外卖平台KeeTa在香港上线。
9月19日 KeeTa九龙港岛都叫到
“这是美团外卖出海走出的第一步”，王兴此前也明确表示，香港因与内地的文化、餐饮习惯相似，适合作为境外业务的首发地，为未来进军国际作准备。截至今年9月，美团外卖KeeTa已覆盖整个九龙区，并扩展到对岸港岛，在中西区、湾仔区和东区均开通服务。
但内部人士透露，美团对于这一业务给予的资源并不多，并不抱太高的期望。因为配送费高、配送速度慢、再加上线下餐饮发达，香港用户使用外卖的意愿并不高。
大数据分析平台Measurable AI的报告显示，KeeTa在登陆香港的一个月内，曾拿下所在区域两成的市占率，但随后开始下滑。不过这和当地主流外卖平台Foodpanda（64%）及Deliveroo（36%）相比，仍有很大差距。
但这是美团不得不做的选择。
年初至今，美团的股价跌幅超过了50%，表现远逊于同期恒生科技大盘指数。除了抖音带来的冲击，主要原因还是经济萎靡对外卖潜在增速的冲击，以及以美团优选为代表的创新业务表现拉胯。
刚过去的Q3，美团的新业务亏损仍然高达50亿元，这让投资人逐渐失去耐心。多位投资人都表示，现在新业务对美团的整体估值贡献为负。相比之下，它的竞争对手多多买菜如今已几乎可以做到盈亏平衡。这个曾被王兴寄予厚望的美团新增量，推进至第4年，已渐露疲态。
下一个增量在哪里，显而易见的答案就是出海。
但相比电商，外卖的业务模式天然不够规模经济，这意味着美团需要极高的运营效率才能保证盈利，这个时候选好落地城市极为关键，这也是美团现在迟迟没有出海动作的原因。
更重要的，眼下的美团现金流并不充裕。Q3美团经营活动产生的现金流只有112亿，期末的现金以现金等价物251亿，在国内仍需与抖音刺刀见红、低价补贴推高外卖订单增速外，美团能拿出来的用于海外业务拓展的资金并不多。
但正如金沙江创投创始合伙人朱啸虎所说，“出海能力定义了中国互联网企业的天花板。”在这个大航海时代，美团似乎没有退路。
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