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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：长江商报
距离重组已经过去两年，西部黄金（601069.SH）业绩仍无太大起色，拟出手购买资产补强业绩。
12月25日晚间西部黄金公告，公司当日与控股股东新疆有色金属工业（集团）有限责任公司（下称“新疆有色”）签署了《股权转让协议》，拟以自有资金收购新疆有色持有的富蕴恒盛铍业有限责任公司（下称“恒盛铍业”）100%股权。本次收购恒盛铍业100%股权的交易价格为1.07亿元，与账面值相比溢价为35.22%。
长江商报记者注意到，西部黄金本次收购或是为增厚业绩。2022年及2023年1—9月，恒盛铍业分别实现净利润171.78万元、2140.15万元。而2023年前三季度，西部黄金亏损6392万元。
西部黄金是西部地区最大的黄金生产企业之一，因业绩受黄金市场影响极大，公司曾在2022年初重组，由黄金单一主业运营进阶为“黄金+锰矿”的双主业运营，但目前来看，这似乎对其经营业绩改善不大。
标的前三季度净利2140.15万
12月25日晚，西部黄金公告，公司与新疆有色签署了《股权转让协议》，公司拟以自有资金收购新疆有色持有的恒盛铍业100%股权。由于新疆有色系公司控股股东，本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。
根据公告，2022年12月22日，新疆有色累计出资额1亿元，持有恒盛铍业100%股权。2023年1月18日，新疆有色以债权转股权出资1.35亿元，恒盛铍业注册资本增加至2.35亿元，增资后新疆有色累计出资额2.35亿元，持有恒盛铍业100%股权。
据悉，恒盛铍业经营范围包括铍及铍合金产品的加工、销售，矿产品收购、加工、销售，采矿选矿设备的加工，采选矿工艺设计技术咨询，对外贸易。2022年及2023年1—9月，该公司分别实现营业收入9028.79万元、1.04亿元；净利润171.78万元、2140.15万元。
截至2023年9月末，恒盛铍业资产、负债、净资产分别为1.44亿元、6538.43万元、7908万元。
据西部黄金披露，本次收购恒盛铍业100%股权的交易价格为1.07亿元，与账面值相比溢价为35.22%。
长江商报记者注意到，当前，西部黄金整体经营业绩欠佳。2022年至2023年前三季度，公司实现营业收入分别为44.08亿元、32.23亿元，同比下滑20.38%、0.51%；对应的净利润分别为1.76亿元、-6392万元，同比下滑52.06%、196.89%。
对于业绩亏损，西部黄金近期在投资者互动平台表示，主营业务利润由盈转亏主要原因为子公司部分矿山停产，矿山生产黄金产销量较上年同期减少，以及电解金属锰销售价格较上年同期下降。
因此，收购业绩较好的恒盛铍业，或许能在一定程度上改善公司的业绩面。
西部黄金亦表示，恒盛铍业具有良好的发展前景，鉴于公司目前经营形势，收购该企业符合总体发展战略。收购完成后将充分发挥双方在冶炼、技术设备、采购销售以及运营管理等方面的协同效应，实现优势互补，为公司提供更为稳定、可靠的业绩保障，降低公司的经营风险，助力公司做优做强。
应收账款周转天数增至54.86天
事实上，西部黄金业绩下滑，并不仅仅是因部分矿山停产。
公开资料显示，西部黄金成立于2002年，2015年登陆上交所，公司是西部地区最大的黄金生产企业之一，其黄金资源储量和开采技术均处于行业领先地位。
作为现代化黄金采选冶企业，西部黄金拥有哈图金矿、伊犁公司所属阿希金矿和哈密金矿等主要黄金生产矿山，以及具有上海黄金交易所认证的黄金精炼企业——乌鲁木齐天山星贵金属有限公司。黄金采选及冶炼是公司的主要收入来源。
但是由于业务单一，西部黄金受黄金市场影响极大。2011年，西部黄金实现营业收入11.24亿元，净利润为3.09亿元，2012年，净利润增加至3.15亿元，此后连续三年下滑，2015年净利润缩水至6089万元。2016年，公司净利润反弹至1.27亿元，但紧接着又是连续两年大幅下滑，2018年一度跌至972万元，创下历史新低。
2019—2021年，行业转好，西部黄金业绩强劲增长，营业收入分别38.63亿元、55.55亿元、55.36亿元，净利润分别为4107万元、7749万元、3.68亿元。
虽然业绩增长，但2021年西部黄金主要矿山停产时间较长，全年矿产金产销量大幅下降，为此，其决定重启2017年一度失败过的重组计划。
2022年年初，西部黄金斥巨资收购。其通过发行股份的方式购买百源丰、科邦锰业和蒙新天霸100%的股权，并募集配套资金不超过4亿元。该次交易标的资产合计交易作价为26.14亿元，较其净资产增值272.68%。
重组完成后，西部黄金由黄金单一主业运营进阶为“黄金+锰矿”的双主业运营，降低业务和产品单一带来的经营风险。
然而，2022年及2023年上半年，公司黄金相关业务营收占比仍然高达68.38%、79.3%，营收业绩也双双下降，2023年前三季度甚至出现亏损。
与此同时，公司应收账款周转能力也在下降。2023年前三季度，西部黄金应收票据及应收账款达到8.11亿元，较去年末增加3.12亿元，同比则增长120.41%；应收账款周转天数由去年同期32.43天增长至54.86天，而在2021年9月，该指标为3.73天；应收账款周转率降低至4.92，去年同期为8.33，前年同期高达72.36。
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