大和：下调中国民航信息网络评级至“跑赢大市” 目标价下调至10港元

摘要： 　　大和发布研究报告称，将中国民航信息网络（00696）评级由“买入”下调至“跑赢大市”，下调2023至2025年每股盈测28%至30%，以反映去年下半年经营成本高于预期，目标价...

　　大和发布研究报告称，将中国民航信息网络（00696）评级由“买入”下调至“跑赢大市”，下调2023至2025年每股盈测28%至30%，以反映去年下半年经营成本高于预期，目标价由19港元下调至10港元，以反映其盈利复苏前景疲弱。虽然利润率复苏较预期缓慢，以及近期股价调整，其稳健的现金水平可提供下行保护（估算每股净现金约4.3元）。

　　该行预计，去年下半年系统整合收入仍然疲弱，全年料跌40%，不过在智慧机场升级的趋势下，长远仍具增长前景。成本方面，公司需要维持竞争力，招聘及挽留人才将导致员工开支上升，不过在内地航空业复苏下，报告对其技术成本及折旧风险的忧虑不大，估计在2023至2025年期间，利润率将缓慢复苏至疫前水平。