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方证视点:迅速脱离底部 市场信心重塑

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方证视点:迅速脱离底部 市场信心重塑摘要:   【方证视点】迅速脱离底部 市场信心重塑 —— 0126  来源:伟哥论市 核心观点  随国务院给出的会议指示与规定愈发明确,降准、降息手段也接连出台,万众期待的政策工具箱...
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  【方证视点】迅速脱离底部 市场信心重塑 —— 0126

  来源:伟哥论市 

核心观点

  随国务院给出的会议指示与规定愈发明确,降准、降息手段也接连出台,万众期待的政策工具箱即将“重启”,市场各方都发出了非常强烈的稳定A股走势信号,我们的观点不变,短线大盘继续大幅下行的概率低,但能否重启升势,量能能否持续释放,市场信心能否真正得到修复是关键。静待政策工具释放的节奏带领大盘信心重塑,届时结构性行情的平衡、真正系统性行情的升势重启将真正来临。

盘面分析

  继国常会表明加大资金入市力度、央行宣布降准将落地之后,政策工具箱再次出击释放重磅利好,国资委表明进一步将市值管理纳入管理人考核,央行宣布将强化逆周期调节的货币政策工作,受频繁利好消息刺激,周四大盘高开高走,中字头国央企大幅走强带领大盘再次突破,最终以大幅上涨3.03%报收,创业板上涨1.45%,两市总成交量较上一交易日增加16.23%,市场信心受到大幅度提振,情绪较为活跃。

  量能有所增加,个股活跃度有所升高,市场结构分化减小,盘中热点有所持续。周四,沪深京三市有107家个股涨停,8只个股为20%涨停板,2只个股30%涨停板,涨幅超过10%涨停板之上的个股有97家,3家个股跌停,3家个股超过10%跌停板之上,有1191家个股涨幅超过5%,有61家个股跌幅超过5%,“百股涨停”再现。

  市场对未来的信心正在重塑,周四表现较好的行业包括石油石化、房地产、建筑装饰、社会服务、国防军工、环保、通信,表现较弱的为家用电器、美容护理、银行、食品饮料、电力设备、农林牧渔等。量能有所增加,结构分化有所减小,大票、小票走势相近,蓝筹、成长共同走高,风险偏好升高,市场信心受到较大程度的提振,是周四大盘盘口主要特征。

技术面分析

  从技术上看,受政策利好刺激,周四大盘高开高走,一路震荡走高,不但突破2863点重要平台压力位,还连续突破20日线、30日线,收盘更是放量站上2900点重要的整数关口,并呈价涨量增态势。5日均线及10日均线拐头向上,开始形成多头排列,价涨量增的量价关系,短线大盘盘中还将继续冲高,但短线严重超买,短线继续大幅上涨概率低,盘中波动会加大。

  分时图技术指标显示,5分钟MACD指标连续顶背离,15分钟K线形态为小“吊颈线”,短线盘中会有反复,但30分钟及60分钟MACD指数依旧多头强化,抑制大盘盘中回落空间。

  上证50价涨量增,5日线20日线及30日线支撑,10日线拐头向上,60日线反压,价涨量增的量价关系,短线盘中还将冲高,但指数偏离5日线较远,技术上超买,短线绕60日线震荡概率大。

  科创50价涨量增,5日线及10日线收复,价涨量增的量价关系,日线MACD指标即将金叉,短线还将继续上行,挑战20日线附近压力。

  创业板价涨量增,5日线及10日线收复,价涨量增的量价关系,加之日MACD指标金叉,短线还会继续上行,挑战20日线附近压力。

  综合技术分析,我们认为,周四大盘快速上行,以放量上涨的方式连续突破2850点、2863点及2900点重要压力位,并迅速脱离底部,量能的快速释放,宣示着场外资金正跑步入场,市场信心快速重塑,2724点的中线底部基本确立,短线大盘将继续冲高,挑战20年年线压力,短线技术上绕20年年线震荡概率大。

基本面分析

  近期针对提振A股市场的消息面可谓捷报频传,在国常会刚刚提出加大中长期资金市场力度之后的两日,中央再放利好消息,1月24日午间,国务院新闻办公室举行发布会,国资委发言人表示,将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,手段包括运用市场化的增持、回购等手段传递信心、稳定预期,加大现金分红力度等,以更好维护投资者二级市场的盈利水平。受政策“组合拳”大力推动,1月25日大盘走出了大幅走高的态势,“中字头军团”沸腾,多元金融、券商、国企改革等板块大幅走高,以较大的权重拉升大盘走出上涨。大盘不单收复了2800点关口实现日线“三连阳”,蓝筹股的大幅走高也带动了市场对于系统性行情的期待情绪。

  进入1月下旬以来,中央频繁的动作让市场更加相信,挽救大盘于危难的“国家队”确确实实的在密集入场。呼应国常会、国资委要求,国新及旗下子公司设立400亿股权投资基金,通过市场化方式参与并支持国有企业存量资产盘活。我们不难发现,本次国家队救市出手的切入点在于大权重股池,通过向蓝筹注入资金的方式拉升整个大盘的向上势头,这使得市场对于平准基金这一国家队入场的“灯塔式”信号更为期待。那么,平准基金到底为什么拥有如此大的“魅力”值得投资者千呼万唤,对于该种基金的入场,盘面到底会发生怎么样的变动,针对A股市场2024年的投资策略是否需要发生很大的更换?我们的观点如下:

  股市平准基金又称平抑基金,指政府通过特定的机构(财政部、证监会、交易所)以法定的方式建立的基金,作用机制类似于中央银行的公开市场操作,通过市场指数的反方向操作减缓证券市场非理性剧烈波动,达到稳定投资市场的目的。简而言之,这是一种针对大盘走势,以降低波动率为最终目的的逆周期调节式基金,本身具有非盈利性、政策性以及规模大的特征。

  在全球成熟股票市场中,已经有多个市场设立了平准基金,而且在行情异常波动的背景下,平准基金可以发挥出一定的积极影响。在市场处于信心极度缺失的非理性下跌的过程中,设立平准基金的意义将会显得非常重大,参考海外成熟市场,平准基金的规模大概是股票总市值的3%左右,按现阶段沪深两市70万亿左右的总市值规模,平准基金的规模应该要在2万亿到3万亿之间。

  以香港和日本为例,我们来看平准基金推出后股市会发生的变动情况:

  香港市场方面,1998年8月,以索罗斯为首的国际资本三度狙击港元,叠加亚洲金融风暴、香港股市泡沫等不利因素,恒生指数在一年内大幅下跌59.63%。香港政府陆续动用1181亿港元外汇基金买入多支蓝筹股,成功稳定汇率的同时,港股开始企稳回升。在外汇基金的带领下,港股走出了两年的牛市。

  日本市场方面,日本银行分别在1964年1月、1965年1月和1995年5月,三次启动平准基金。但效果却不都尽如人意:1964年,政府、银行、证券公司共出资1905亿日元,但此后半年内日经指数的下降趋势尽管得到遏制,但后续仍然走出了先跌后涨的震荡走势,并未出现明显的牛市;半年后,1965年,日本政府再次追加资金约3200亿日元,但此后半年日经指数依然呈现明确的下跌趋势未有反转;直至1995年,日本政府投资约2万亿日元,在接下来的半年内,日经指数走出了明显的上行。

  综合全球市场的经验来看,在平准基金退出后,短期内可以起到遏制股市下跌走势的作用,但从中长期来看,这一救市手段的稳定性、持续性以及扭转力度,还是取决于政策配合力度和经济修复情况的协同情况,也要看基金推出前股市下行的原因。并且如若是大力度的经济衰退,市场信心难以扭转,那么平准基金的救市力度也非常有限。

  反观现阶段的A股市场,周四大盘盘中“V”形反转,周四高开高走,快速逼空式上涨,意在迅速股离大盘底部,意在迅速恢复市场信心,从盘口看,大资金全力以赴进场,通过拉动蓝筹股来拉升大盘,一鼓作气,收复2863点及2900点,意在重塑市场对未来的信心,以上涨的方式重塑与保持信心,是大盘继续上行的内在逻辑。

  所以,此时若设立平准基金并按时出台,A股市场的配套措施更加完善,同时市场的震荡幅度也会大幅降低,系统性行情并不一定会强势,但波动性的减少会使得投资信心与热情从当下的超卖状态回归正常。

  随国务院给出的会议指示与规定愈发明确,降准、降息手段也接连出台,万众期待的政策工具箱即将“重启”,市场各方都发出了非常强烈的稳定A股走势信号,我们的观点不变,短线大盘继续大幅下行的概率低,但能否重启升势,量能能否持续释放,市场信心能否真正得到修复是关键。静待政策工具释放的节奏带领大盘信心重塑,届时结构性行情的平衡、真正系统性行情的升势重启将真正来临。

操作策略

  近日,大盘在利好政策刺激下,走出“三阳开泰”走势,短线由于技术超买,短线盘中将震荡蓄势,充分蓄势后,大盘有望向2950点及3000点发起挑战。能否完全扭转之前大盘的颓势,关键能否放量站上2950点之上。从近期的盘口看,大盘上涨,离3000点越近,市场信心越充足;大盘下跌,离3000点越远,市场信心也越缺失。操作上,多看少动,轻仓者观望,重仓者调整持仓结构,逢低关注新能源、城商行、地方国企、券商、电力设备、大众消费及盘出底部个股投资机会,回避垃圾股及股价处于高位具有补跌风险的个股。

  图表1:2024择时模拟股票组合

方证视点:迅速脱离底部 市场信心重塑

  资料来源:Wind、方正证券研究所

  图表2:组合相对沪深300回报趋势

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  资料来源:Wind、方正证券研究所

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