汇盛金融陈凯丰：美联储会不会继续加息？

摘要： 　　2月15日，汇盛金融首席经济学家陈凯丰发文称，1月份通货膨胀超预期，美国经济增长强劲超预期。到目前为止，公布的第四季度 GDP 数据几乎没有描绘出一幅更加严峻的景象：美国年化增...

　　2月15日，汇盛金融首席经济学家陈凯丰发文称，1月份通货膨胀超预期，美国经济增长强劲超预期。到目前为止，公布的第四季度 GDP 数据几乎没有描绘出一幅更加严峻的景象：美国年化增长率为 3.3%，欧元区持平，英国年化下降 1.2%，日本年化下降 0.4%。如果增长才是最重要的，那么英国和欧元区就需要继续大幅降息，而美联储没有理由着急，如果数据继续如此下去，也许根本没有理由降息。

　　日本央行仍有充分理由摆脱当前的 YCC 和 NIR 政策，但没有理由采取更多行动。面对外汇预测，这是陈凯丰唯一关心的，这一切都在尖叫着“强势美元”并大笑。是否应该坚持自己的观点，即非常昂贵的美元需要每天吸收好于预期的数据才能保持其现状，并最终会下跌，还是应该拥抱美国例外论？

　　美国掌握着关键。粘性通胀可能会推迟美联储的宽松政策，但陈凯丰更担心的是美国经济重新加速的迹象，而不是通胀数据，通胀数据受到一月份物价上涨的影响，夸大了劳动力市场紧缩的影响，以及业主等效租金的影响这是住房通胀的滞后指标。 CPI数据很重要，但粘性的主要驱动力比预期的增长要强，所以这才是应该重点关注的地方。如果美国经济重新加速，美联储最终将不得不再次收紧货币政策，美元将上涨，威胁到2022年的峰值。轻柔的软着陆不会对美元产生太大影响，但重新加速会对美元产生太大影响。

　　相比之下，其他地区的疲软则不太令人担忧，因为陈凯丰还看不到英国、欧元区或日本第四季度 GDP 数据会促使央行对利率的看法发生重大变化。令人担忧的数据也都在后视窗里。即使英国经济仍然表现不佳，但也正在改善。欧元区和日本也是如此。日本央行仍有望在 3 月份改变政策，按照目前的速度，财政部也可能会加强口头外汇干预。但如果美联储的下一步行动是加息，那就会改变一切。