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哪吒汽车上市的必要性:进入决赛圈,充裕现金才是王道

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哪吒汽车上市的必要性:进入决赛圈,充裕现金才是王道摘要:   赴港上市传言已经有两年,哪吒汽车这回或许真的要上市了。  智通财经APP了解到,近日有媒体称哪吒汽车已于去年第四季度启动香港IPO的准备工作,目前签约的基石投资金额已超20亿...
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  赴港上市传言已经有两年,哪吒汽车这回或许真的要上市了。

哪吒汽车上市的必要性:进入决赛圈,充裕现金才是王道

  智通财经APP了解到,近日有媒体称哪吒汽车已于去年第四季度启动香港IPO的准备工作,目前签约的基石投资金额已超20亿元,而哪吒方面并未给予准备回应。实际上,哪吒上市信息已传出两年之久,2022年2月就有信息称要赴港上市,同年底完成股份制改造,上市的声音愈发强烈,虽然CEO张勇称公司不缺钱,但2023年仍进行多轮融资,大概率为上市轮做准备,上市的箭或已在弦上。

  在今年2月24日,张勇解释了奖金延迟发放的问题,并表示要把“寒气传递到每一个人”。我们知道,2024年新能源价格战愈演愈烈,智能车都降到了8万元以内,新能源品牌和传统品牌打出了“电比油低”和“油比电强”对战口号,今年车市注定是“寒气逼人”,哪吒汽车作为7-20万元区间的品牌,已然觉察到了危机。

  上市是实现快速融资的便捷通道,今年价格战将导致各大造车新势力亏损扩大,若融资无法跟上“烧钱”的速度,将成为继威马及高合之后,下一家被淘汰的品牌。哪吒汽车销量在造车新势力中并不靠前,不过单月平均也有一万辆,然而连年亏损不断消耗账上现金资源,今年将更加困难,上市存在必要性。

  国内销量疲软,海外市场却抢眼

  智通财经APP了解到,哪吒汽车成立于2014年,是合众新能源旗下的品牌,2017年4月获得发改委授予的整车生产资质,2018年其桐乡智慧工厂竣工并投入使用,是为数不多拥有造车厂的造车新势力之一。根据官网,该公司在售车型包括哪吒X(由哪吒U升级更名)、哪吒GT、哪吒S及哪吒AVA(由哪吒V升级更名)。

  四款车型具有较高的定位,主力车型为哪吒X和哪吒AVA,售价区间分别为9-13万元及7-10万元,这两款车均为SUV类型,在以往的销量中占据超过95%的份额。而哪吒GT为跑车设计价格较高,售价区间在18-23万元,哪吒S属于家用轿车,在15-20万元,这两个价格带竞争激烈,其销量并不突出,份额均不高。

  2022年是哪吒销量的高光时期,全年达到15.21万辆,成为新势力销量榜首,然而2023年主力车型哪吒X和哪吒AVA遭遇滑铁卢,销量下滑,导致全年销量为12.75万辆,排至理蔚零小之后。该公司主力车型售价不高,但竞品并不少,包括比亚迪海豚、海鸥,菱缤果和广汽的埃安Y等,价格战下配置拉满,用户选择面广。

  哪吒汽车去年四季度表现疲软,相比于其他造车新势力(蔚小理)形成明显反差,其中12月销量仅为5135辆,环比腰斩。不过2024年开局良好,1月份为春节期间,但销量重回万辆,2月份6085辆。值得一提的是,面对国内白热化的竞争,该公司寻求海外出路,积极开拓海外市场,在2023年海外销量达到2万辆,同比增长567%,占比超过15%,远高于同行水平。

  该公司计划在2024年将全球销售网络覆盖50个国家(建立500家海外销售服务网点),并且2024年海外市场销量目标为10万台。根据市场信息,该公司已规划了7款海外产品,包括轿车、SUV及旅行版车型,可覆盖从A级到E级的主流细分市场,同时开发左右舵车型,全力以赴海外市场。

  进入决赛圈,都可能是“价格屠夫”

  新能源品牌的竞争已经进入决赛圈,今年将加速淘汰落后品牌,哪吒汽车能不能扛得住呢?实际上,在过去各大车企在各自价格带深耕产品力,通过产品力驱逐进入者,但价格混战下,产品力不足以支撑用户心智,价格需要不断下移满足用户期望。于是,资金雄厚的车企以产品力以及价格优势向同行同向碾压,市场格局再变。

  智能是实现产品力壁垒的核心,在这一块各大车企使出了吃奶了力气,打造了自己的自研系统,甚至在智驾、整车、底盘及座舱等都构建了不同的系统,整的“花里胡哨”的目的主要让消费者买单。比如小鹏(09868)的多系统模式,整车有扶摇构架,智能座舱有天玑系统,而智能驾驶则有XBrain。

  相比于小鹏,哪吒也不遑多让,2023年哪吒汽车发布了山海平台2.0、云河平台、浩智技术品牌2.0等前瞻整车平台/技术,包括浩智超算、浩智滑板底盘等,其中山海平台2021年首次发布,是该公司的高安全、高拓展性及高智能的智能构架。在消费者关注的智驾领域,各大车企均有一套系统,但殊途同归,目前已普遍达到L2+级别,且车型标配,差异化逐步缩小,随着技术渗透提升,智驾或将逐步同质化。

  产品技术虽然同质化趋势,但打造成本不同,这也导致了不同车型相同配置不同价格的情况,而价格则成为了终结者。这一幕场景如同当年的智能手机行业,2009年以来智能手机风靡全球,在国内诞生了多个品牌,之后在价格战下大部分品牌都被淘汰了,剩下苹果、华为、小米、VIVO及OPPO,品牌用户心智稳定,市场格局也稳定下来。而今汽车行业价格战愈演愈烈,谁都不想沦为下一个威马及高合。

  每一家车企都可成为价格屠夫,今年比亚迪、奇瑞及现代开了个好头,后面将有更多车企宣布大降价,消费者观望情绪浓厚。要想在价格战中保持现金实力,需要不断的降本增效,这一点在去年小鹏就大刀阔斧的改革,包括组织调整、采购部门清洗及一体化压铸等,为降价留有空间。

  哪吒近期也在频繁降价,比如今年1月,付定金就能够享受5000元优惠,2月再度官宣降价,哪吒S车型全系直降5000元,哪吒X全系直降2.2万元。降价效果还是比较明显的,销量重回万辆,且远高于去年四季度表现强势的小鹏。哪吒汽车计划在2024年全球销量30万辆,其中国内20万辆,海外10万辆,按首季销量看,实现难度较大。

  充裕现金是王道,硬抗亏损方可渡劫上岸

  最为重要的是,降价销售势必导致单车亏损的扩大,哪吒汽车要卖出30万辆,就要有承担30万辆的单车亏损的能力,且保证资金链不会断裂。智通财经APP了解到,该公司连年亏损,2020-2022年三年累亏111.48亿元,是累计收入的54.8%。但单车看,收入在8.2-8.8万元/辆,而净亏损在4.1-4.6万元。

  根据单车收入及亏损情况,预计2023年营收约为104.8亿元及净亏损58.01亿元,2024年进入决赛圈,价格战将更为激烈,相当于要承受更多的单车亏损,若哪吒实现30万销量,需要承担至少百亿的亏损。当然,在新势力里百亿亏损并不多,如小鹏在过去两年亏损或超200亿元,活下去才是最重要的。

  哪吒汽车需要更多的钱支撑起其销量战略及全球战略,靠一级市场融资显然太慢,二级市场是最有效的途径,不仅可以融到钱,还可以将品牌渗透到全球投资者,以香港为起点,未来想要在其他海外市场融资也会省事的多。不过融到资不是保命牌,是否被淘汰还得看能否持续占有更高的市场份额。

  综合看来,哪吒汽车赴港上市只是时间问题,最有可能今年落地,主要为2024年新能源品牌进入决赛圈,价格战下硬抗亏损,手握充裕资金才是王道,而谁是下一个被淘汰的品牌,让我们拭目以待。

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