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来源 小基快跑
Sorry guys, but women make better investors than men.
对不起了男士们,女士才是最棒的股票投资者。
——澳洲新南威尔士大学金融教授Peter Swan。Swan曾对性别平等程度高、交易统计数据完整的芬兰国民(近一百万股票投资者)开展过研究。
#1 多项数据表明:女股民可能更厉害
美国金融学教授特伦斯·奥丁对38000名股民进行过统计(1991年-1996年):
男性平均交易频率,比女性高45%;
平均年化回报率,却比女性低1个百分点。
有趣的是,这一发现公布后,奥丁收到很多反对意见,因为这些交易数据是以“家庭”为单位,可能“男性”账户背后的实控人是老婆……(这时候还要“甩锅”老婆)
于是,奥丁教授又把股民分成四组:
已婚男性、已婚女性、单身男性、单身女性,
结果发现:
已婚男性的平均换手率,比已婚女性高39%;
平均年化回报率,却低了0.7个百分点。
单身男性的平均换手率,比单身女性高67%;
平均年化回报率,却低了1.5个百分点。
女股民投资业绩超过男股民这事儿,很多地方都能找到证据:
富达投资(Fidelity)分析报告显示,2010-2020年10年间,其女性客户的年平均投资回报比男性客户高40个基点。
0.4%看起来很少,但在复利作用下,随着时间推移,这个差距是非常大的。
投资追踪APP Openfolio对6万名用户的分析数据显示:
2014年美股繁荣时期,女性投资者的平均收益比男性高0.4%。
2015年美股跌,女性平均损失2.5%,而男性则损失了3.8%。
#2 女性基金经理投资业绩可能更稳定
在专业投资领域,女基金经理也毫不逊色。
美国两家公司编制了对冲基金女性经理指数,包含了60多家由女性拥有或管理的对冲基金,平均资产规模为2.9亿美元。
从2007年1月开始至2017年,这一指数的净回报在绝大多数时间里,跑赢标普500和对冲基金综合指数。
在2008年金融危机期间,这一指数的回撤幅度远低于标普500指数。
自2007年以来至2017年,在美国,女性管理的对冲基金回报率为59%,而市场平均回报率为37%。
即使在美国量化宽松政策下,标普500指数连续多年表现优异,但累计回报依然不如女性掌管的对冲基金。
公募基金领域,美国的茹恩兹和尼尔逊也研究了男性与女性基金经理的差异。
两人分析了自1994年1月到2006年12月间,美国境内所有由个人管理(相对于团队管理)共同基金的收益情况,共15170只基金纳入统计,其中约有10%是由女性管理的。
研究发现:
女性基金经理们采取的投资风格,“远没有”男性基金经理们 “那么极端”。
不仅如此,女基金经理们还更坚定地坚持既定的投资策略,不会觉得有什么随意变更投资风格的需要。
此外,女性投资者们不像男性投资者交易那么频繁。
与男性管理的基金相比,女性管理的基金较少有那种大起大落的业绩表现。
#3 女性投资者为何胜出?
加利福利亚大学巴柏和奥迪恩发现,女性取得更好的投资业绩,并不是她们总能在理想的时间里、挑选到理想的股票。
这种差异跟性情(而不是技巧)的相关性更强。
因为自负,男性比女性更频繁地进行交易。
结果呢,女性的收益反而更高一些,而且女性倾向于持有风险较低的股票。
2008-2009年金融危机期间,美国共同基金巨头先锋集团曾分析过270万个美国个人退休账户的收益情况,发现在大起大落的反常市场环境中:
女性比男性更倾向于“就地卧倒”,不去动自己的投资组合。
男性则更多倾向于惊慌失措,在最不该卖出的时机——股市探底时,把手中的股票卖掉。
男性的自负导致他们在不该交易以及最应当坚持的时候去交易。
全世界所有的投资技巧加起来,也无法抵消坏习惯的影响,性情在这里一锤定音,道理简单明了。
——巴柏、奥迪恩
有人总结出女性适合投资的7大特质:
1、女性对价格的敏感程度较高
这导致女性对价格迅速上涨时的“主动”投资持极度怀疑的态度。
在投资过程,出手远远比收手更简单,而女性更能察觉危机,并且及时收手。
2、女性对危机更敏感
研究显示女性更能意识到泡沫,并且重视它!
例如在全球金融危机期间,女子(比男子更敏锐地)认为,太多的交易活动具有风险,因此应避免。
她们往往选择坐下来等待,从而避开危机!
3、女性深谙逆向投资的精髓
当价格下跌时,女性投资意愿高于男性,女性交易员较之男性交易员更倾向于采用“逆势”操作。
她们更倾向于每逢股价大跌买入股票,并在大幅价格上涨时抛出。
这导致在短线交易的层级,女性更容易输钱;但是长线来看,女性更有可能获得可观的收益。
4、交易更“理性”
交易频繁的男性并不觉得自己在做无用功,他们觉得投资就是为了赚钱,而且把资金闲置是件愚蠢的事。空仓对他们来说是种折磨。
相比之下,女性的的投资行为与传统教材中描绘的金融行为之间存在明显分歧。
以上面提到的芬兰专题研究为例。
女性在投资自有资金时,并不会努力将投资组合多样化,投资组合当中,平均仅持有3、4支股票,而日常交易的操作频率也较低,而非通常认为的散户具有的短线头寸套利的倾向。
选择少而精的投资组合,使女性能够对交易窗口进行更为有效的管理。
5、懂得聆听,会寻求建议
女性也会更加信任和听从投资顾问的建议。
而男性则较少接受投资顾问的观点,更喜欢根据每天的新闻独自决策。
6、不盲目自信
由于女性较少高估自己的投资能力,对风险的承受度较低,所构建的投资组合的波动率也较低。
相比男性,她们更倾向于分散化投资,在面对追涨杀跌的情形时,具备更好的自控力。
而且女性风格偏稳重,市场低迷时,她们的操作方法会趋于保守,仓位较低反而有助于在行情低迷时逃过一劫,男性则更容易冲动失误。
7、应对危机不愤怒
心理学研究还发现,男女面对危机和失败时的反应也不一样。
在面对巨大损失时,男性通常表现得更加愤怒,而女性则更多地是担心和害怕。
男性投资者易受愤怒情绪主导,倾向于采取非理性的“反击”策略,往往犯下更加难以挽回的错误。
女性天生是很好的投资者。——巴菲特
谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。
本材料是作者基于已公开信息撰写,但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息,但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果,不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。
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