摘要：
3月29日，康希诺（688185.SH）每股收于114.88元，跌3.14%，总市值为284.3亿元；其股价再次逼近历史低点110.70元/股。... 微信号
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3月29日，康希诺（688185.SH）每股收于114.88元，跌3.14%，总市值为284.3亿元；其股价再次逼近历史低点110.70元/股。
在新冠肺炎疫情爆发期间，2021年6月，康希诺股价曾经上涨至798元/股（前复权为797.20元/股），如今已跌掉逾八成。
康希诺主要从事疫苗的研发、生产及商业化，主要产品为脑膜炎球菌疫苗、重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）、重组埃博拉病毒病疫苗（腺病毒载体）、百白破疫苗、肺炎球菌结合疫苗、结核病加强疫苗等。
3月28日，康希诺披露了《2022年年度报告》，其中显示，2022年国内外新冠疫苗市场环境发生较大变化，新冠疫苗需求量较去年同期呈大幅下降趋势，全球新冠疫苗接种增速放缓，且部分地区呈现供大于求的情况，市场竞争不断加剧，公司新冠疫苗产品销售收入及成本较去年同期大幅下降。
同时，康希诺面临存货跌价风险。随着新冠疫苗接种率的增速逐渐放缓，2022年度，康希诺参考历史领用情况和未来使用计划将预计无法在保质期内被领用或销售掉的原材料、在产品和产成品全额计提跌价准备8.02亿元。康希诺表示，如果因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临一定的存货减值压力和跌价风险。
根据年报，2022年康希诺实现营业收入为10.35亿元，比上年同期减少75.94%；实现归属于上市公司股东的净利润为-9.09亿元，比上年同期减少147.51%，由上年盈利19.14亿元转为亏损；归属于上市公司股东的扣非后净利润为-10.33亿元，比上年同期减少157.49%。
截至2022年12月31日，康希诺的总资产为114.69亿元，比年初减少3.41%；归属于上市公司股东的净资产为67.48亿元，比年初减少15.60%；2022年度加权平均净资产收益率为-12.36%，比上年减少39.57个百分点。
图片来源：康希诺公告
2022年各季度，康希诺的营业收入分别为4.99亿元、1.30亿元、0.78亿元和3.27亿元，除了第一季度归母净利润为正数1.21亿元，后三季度归母净利润为-1.09亿元、-4.87亿元、-4.35亿元。
根据年报，康希诺认为2022年度净利润转为亏损主要是因为国内外新冠疫苗市场环境发生较大变化，新冠疫苗需求量较去年同期呈大幅下降趋势，在公司新冠疫苗产品销售收入较去年同期大幅下降，同时，销售费用较去年同期增加，并对存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提减值。
其中，销售费用为2.67亿元，比上一年度增长151.95%，康希诺认为主要是公司销售人员增加，同时为持续推广疫苗产品增加营销推广所致；管理费用2.69亿元比上一年度增长21.48%，主要是公司管理人员数量、折旧摊销费用以及各项运营支出增加所致；财务费用-1.85亿元主要是汇兑损益增加所致。
研发费用7.78亿元为费用金额最高的项目，但是比上一年度减少了11.43%，康希诺认为，这主要是公司重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）于2021年实现商业化而在2022年度相关投入减少，且其他在研产品的研发进展、研发阶段不同所致。
2022年度，康希诺的疫苗及相关产品销售收入10.31亿元，营业成本4.16亿元，毛利率为59.67%。该产品的收入和成本均大幅下降，分别为-76.02%和67.93%，毛利率比上一年度减少了10.17个百分点。
在大客户方面，2022年度康希诺的前五名客户销售额为5.20亿元，占年度销售总额40.49%；其中并无关联方的销售额。第一大客户为康希诺带来2.18亿元的营业收入，占比达16.99%；其余大客户销售额占比均低于10%。
值得注意的是，2022年度，由于部分原材料、在产品和产成品库龄较长，康希诺参考历史领用情况和未来使用计划，将预计无法在保质期内被领用或销售掉的原材料、在产品和产成品全额计提跌价准备，合计计提了8.02亿元的减值准备。另外，部分原材料、在产品和产成品报废或销售，因此核销或转销存货跌价准备共计1.38亿元。
合并资产负债表显示，康希诺在2022年末的存货账面价值为6.78亿元，占流动资产77.30亿元的8.77%。2022年末存货的账面价值比年初减少1.98亿元，实际上，2022年末的存货账面余额和年初相比是增长的，只不过，存货跌价准备从年初的0.02亿元大增至6.66亿元，导致账面价值大幅“缩水”。
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