高盛：维持招商银行中性评级 目标价43.27港元

摘要： 　　高盛发布研究报告称，维持招商银行（03968）“中性”评级，认为在持续财产损失消化和抵押贷款需求疲软下，短期多重重估的可能性较小，17%高股本回报率预测不变。另预计派息比率息...

　　高盛发布研究报告称，维持招商银行（03968）“中性”评级，认为在持续财产损失消化和抵押贷款需求疲软下，短期多重重估的可能性较小，17%高股本回报率预测不变。另预计派息比率息率从32%提高到50%，将令股息率10%变得可行，目标价43.27港元。

　　报告指出，招商银行资产负债表上的财产信用损失压力测试显示，账面价值减记有限；如果2023年全额偿还约12%的抵押贷款，预计净息差可能降9个基点，拨备前盈利（PPOP）及股本回报率（ROE）下降3%及58个基点。该行预计招行长期零售银行业务复合增长率为15%左右。此外还预计，如果出台政策推动接受不良贷款清理周期，不良贷款重新分类和新资本规则将推动银行进一步分化，招行可能受益。