IMF：当通胀得到控制后 发达经济体实际利率将回归疫情前的低水平

摘要： 　　关于通胀得到控制之后利率将会在什么水平，国际货币基金组织（IMF）持与美国前财政部长劳伦斯·萨默斯截然不同的观点。　　国际货币基金组织在最新的《世界经济展望》报告中表示，在...

　　关于通胀得到控制之后利率将会在什么水平，国际货币基金组织（IMF）持与美国前财政部长劳伦斯·萨默斯截然不同的观点。

　　国际货币基金组织在最新的《世界经济展望》报告中表示，在人口老龄化和生产率增长乏力的推动下，美国和其他工业化国家的利率将恢复到疫情爆发前的超低水平。该机构认为，未来几十年，美国对经济既无刺激亦无收缩作用的“自然利率”将会轻松保持在1%之下。

　　这与萨默斯的立场形成鲜明对比。萨默斯上个月表示，实际中性利率——或经济学家所谓的R*——未来可能在1.5%至2%的区间内，部分原因是政府加大举债力度来为更高的军费开支以及向绿色经济转型提供资金。

　　利率随着时间的推移会逐渐稳定在什么水平，对于从股票到住房市场再到货币和财政政策等有着极为广泛的影响。较高的利率会提高购房者和政府的借贷成本，并降低持有股票相对于债券的吸引力。

　　国际货币基金组织表示，其预测的较低利率将使一些国家更容易应对疫情造成的政府债务水平上升。

　　IMF称，许多国家仍必须采取行动控制预算赤字，令债务余额相对于国内生产总值的比例企稳或者下降。该机构表示，对发达经济体而言，降低债务比率更可能要靠削减支出而不是增加政府收入。

　　IMF对美国中性利率的估计与美联储决策者的预测大体一致。美联储官员的季度经济预测体现出他们对美国中性利率的预测值为0.5%。

　　IMF表示，低水平的中性利率将限制美联储和其他央行未来刺激经济的能力。

　　IMF称，当货币政策制定者被迫将利率降至零左右以应对未来的经济下滑时，“利率的实际下限可能再次变得具有约束力”。